產業全面互聯網化正當其時

產業互聯網區別于消費互聯網,泛指以生產者為用戶,以生產活動為應用場景的互聯網應用。體現在互聯網對各產業的生產、交易、融資、流通等各個環節的改造。

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從硬件環境來說,消費互聯網的普及是由個人電腦、智能終端、網絡連接成本的下降所推動的,產業互聯網的突破是由更低成本的傳感器、數據存儲和更快的數據分析能力所推動的。

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從推動因素來說,消費互聯網得以迅速發展是因為個人生活體驗借助互聯網得到了極大大提升,購物、閱讀、娛樂、出行等方面因為互聯網的出現變得更加方便、快捷。而產業互聯網將會因為更高的生產、資源配置、交易效率而得到快速推進。

產業互聯網是利用互聯網技術、平臺、服務、思維和精神對各個垂直產業的產業鏈、供應鏈、價值鏈進行重塑和再造,從而形成更加適應數字化、網絡化和智能化時代的產業發展新模式。產業互聯網是一種新型生產力,發展產業互聯網需要調整相應生產關系,更好地來促進生產力發展。發展產業互聯網是傳統產業轉型升級的重要路徑,是推動產業質量變革、效率變革、動力變革的重要手段,是推進互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合的重要抓手,有利于發揮信息流和網絡平臺的作用,促進信息流引領技術流、資金流、人才流和物資流,加速產業資源的集聚整合,促進資源優化配置,降低因信息不對稱引發實體經濟技術、資金、人才、資源等要素錯配問題,能夠有效提高資源配置效率。

供應鏈金融興起

供應鏈金融模式以應收賬款融資、庫存融資以及預付款項融資三種模式為主,供應鏈企業通過直接提供金融類服務(作為保理商、貸款平臺的類金融機構)或者以經營貿易業務的間接方式(墊付+賒銷)為供應鏈上中小企業提供融資服務。

一、供應鏈金融概述

1.定義

國外,一般認為供應鏈上的參與方與為其提供金融支持的供應鏈外部的金融服務機構可建立協作,旨在實現供應鏈貿易的目標,同時結合物流、信息流和資金流及進程、全部資產和供應鏈上參與經營的主體,這一過程稱為供應鏈金融;或定義為一個服務與技術方案的結合體,將需求方、供應方和金融服務提供者聯系在一起。

國內,一般認為是一種針對中小企業的新型融資模式,將資金流有效整合到供應鏈管理的過程中,既為供應鏈各環節企業提供貿易資金服務,又為供應鏈弱勢企業提供新型貸款融資服務,以核心客戶為依托,以真實貿易背景為前提,運用自償性貿易融資方式。

從供應鏈金融與傳統融資模式的區別來看,主要體現在5個方面(見表1),傳統貿易融資主要通過信用證以及票據,真實貿易背景下以在有效期內的信用證以及未到期的票據進行融資借款并以業務滾動方式延續借款期限,主要融資環節體現在采購或者銷售的單環節部分,此時融資平臺以商業銀行為主。供應鏈金融的基礎融資是通過對供應鏈企業客戶墊付采購款以及提前釋放貨權的賒銷方式來進行融資,一般以供應鏈全鏈條為整體進行融資,因此對供應鏈上下游關聯度要求較高,此時,可以通過供應鏈企業作為融資平臺進行融資,突顯供應鏈模式的優勢。另外,與傳統融資模式更大的區別還在于信息的流轉,傳統貿易上下游關聯度低,信息片段化,而供應鏈金融則全鏈條信息透明,實現上下游信息連貫。

2、產生背景

作為供應鏈貿易中的一個重要組織部分,資金流貫穿供應鏈系統的經營和管理過程。在一般供應鏈運營中,原材料的采購、加工最終到銷售牽涉各環節企業的資金支出和收入,由于支出和收入的發生存在時間差,因此形成了資金缺口。一般在企業下達訂單和接收貨物之間存在資金缺口,在接收貨品到完成銷售之間存在資金壓力,同時庫存管理需要資金支持。此外,在銷售產品與下游客戶支付貨款之間也存在一定的資金缺口,而在接收貨款與實際接受現金之間存在現金轉換周期,或對企業現金流產生不利影響?;跇I務開展過程中存在資金缺口的情況,供應鏈金融應運而生。

3、操作模式

為緩解經營中各階段出現的資金缺口問題,供應鏈網絡上參與企業通常采取更加有效的支付手段,根據企業規模大小不同,所形成的支付效果不一,具體來看主要有三種操作模式:

(1)延長支付:一般發生在下游客戶較強勢、供應商較弱勢的交易情況下,例如大部分生產制造型客戶通常要求30天到45天的賬期,有利于下游客戶資金運轉,但對上游供應商形成較大資金壓力,同時加大供應商融資成本。

(2)提前支付獲得折扣:下游客戶若能提前支付貨款則在一定程度上解決了上游的資金問題,便可獲得較為優惠的交易價格。由于在國際貿易中要求報關價格需與實際交易價格一致,涉及較為復雜的手續,因此該種模式多適用于國內供應鏈貿易業務。

(3)合作性倉儲管理:在買賣雙方共同確定的框架下,供應商承擔在下游企業倉庫中貨物的庫存管理,當貨物被下游客戶使用時才進行貨權轉移。一方面減少下游客戶資金占用,保障及時供貨,一方面有利于供應商合理規劃生產,避免庫存積壓或空滯,同時掌握客戶信息。但對于供應商而言,資金運轉效率較低。

上述狀況反映出供應鏈運作過程中的系列資金問題,因此,合理解決資金流問題,并使之與商流、信息流和物流進行有效整合是供應鏈貿易運作的核心基礎。

4、特點

供應鏈金融通過運用豐富的金融產品以實現交易過程中的融資目的,不同于傳統貿易融資方式,其更是一種科學、個性化以及針對性強的金融服務過程,對供應鏈運作環節中流動性差的資產及資產所產生的且確定的未來現金流作為還款來源,借助中介企業的渠道優勢提供全面的金融服務,并提升供應鏈的協調性和降低其運作成本,主要有以下特點:

(1)不單純依賴客戶企業的基本面資信狀況來判斷是否提供金融服務,而是依據供應鏈整體運作情況,以真實貿易背景為出發點。

(2)閉合式的資金運作,即注入的融通資金運用限制在可控范圍之內,按照具體業務逐筆審核放款,資金鏈、物流運作需按照合同預定的模式流轉。

(3)供應鏈金融可獲得渠道及供應鏈系統內多個主體信息,可制定個性化的服務方案,尤其對于成長型的中小企業,資金流得到優化的同時提高了經營管理能力。

(4)流動性較差的資產是供應鏈金融服務的針對目標,在眾多資金沉淀環節來提高資金效率,但前提為該部分資產具有良好的自償性。

二、供應鏈融資模式

供應鏈金融的三種傳統表現形態為應收賬款融資、庫存融資以及預付款融資。目前國內實踐中,商業銀行或供應鏈企業為供應鏈金融業務的主要參與者,由于本系列專題研究對象為供應鏈企業,所以我們在介紹供應鏈金融模式時,主要以供應鏈企業為服務提供者。

1、應收賬款融資

當上游企業對下游提供賒銷,導致銷售款回收放緩或大量應收賬款回收困難的情況下,上游企業資金周轉不暢,出現階段性的資金缺口時,可以通過應收賬款進行融資。應收賬款融資模式主要指上游企業為獲取資金,以其與下游企業簽訂的真實合同產生的應收賬款為基礎,向供應鏈企業申請以應收賬款為還款來源的融資。應收賬款融資在傳統貿易融資以及供應鏈貿易過程中均屬于較為普遍的融資方式,通常銀行作為主要的金融平臺,但在供應鏈貿易業務中,供應鏈貿易企業在獲得保理商相關資質后亦可充當保理商的角色,所提供的應收款融資方式對于中小企業而言更為高效、專業,可省去銀行的繁雜流程且供應鏈企業對業務各環節更為熟知,同時在風控方面針對性更強。

應收賬款融資一般流程:在上下游企業簽訂買賣合同形成應收賬款后,供應商將應收賬款單據轉讓至供應鏈企業,同時下游客戶對供應鏈企業作出付款承諾,隨后供應鏈企業給供應商提供信用貸款以緩解階段性資金壓力,當應收款收回時,融資方(即上游企業)償還借款給供應鏈企業。通常應收賬款融資存在以下幾種方式:

(1)保理。通過收購企業應收賬款為企業融資并提供其他相關服務的金融業務或產品,具體操作是保理商(擁有保理資質的供應鏈企業)從供應商或賣方處買入通常以發票形式呈現的對債務人或買方的應收賬款,同時根據客戶需求提供債務催收、銷售分戶賬管理以及壞賬擔保等。應收賬款融資可提前實現銷售回款,加速資金流轉,一般也無需其他質押物和擔保,減輕買賣雙方資金壓力。保理業務期限一般在90天以內,最長可達180天,通常分為有追索權保理和無追索權保理,其中無追索權保理指貿易性應收賬款,通過無追索權形式出售給保理商,以獲得短期融資,保理商需事先對與賣方有業務往來的買方進行資信審核評估,并根據評估情況對買方核定信用額度;有追索權保理指到期應收賬款無法回收時,保理商保留對企業的追索權,出售應收賬款的企業需承擔相應的壞賬損失,在會計處理上,有追索權保理視同以應收賬款為擔保的短期借款。

(2)保理池。一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應收賬款打包一次性轉讓給保理商,保理商再根據累計的應收賬款情況進行融資放款。有效整合了零散的應收賬款,同時免去多次保理服務的手續費用,有助于提高融資效率,但同時對保理商的風控體系提出更高要求,需對每筆應收款交易細節進行把控,避免壞賬風險。下游貨物購買方集中度不高,在一定程度上有助于分散風險。

(3)反向保理(逆保理)。供應鏈保理商與資信能力較強的下游客戶達成反向保理協議,為上游供應商提供一攬子融資、結算方案,主要針對下游客戶與其上游供應商之間因貿易關系所產生的應收賬款,即在供應商持有該客戶的應收賬款時,得到下游客戶的確認后可將應收賬款轉讓給供應鏈保理商以獲得融資,與一般保理業務區別主要在于信用風險評估的對象轉變。

2、存貨融資

存貨融資主要指以貿易過程中貨物進行抵質押融資,一般發生在企業存貨量較大或庫存周轉較慢,導致資金周轉壓力較大的情況下,企業利用現有貨物進行資金提前套現。隨著參與方的延伸以及服務創新,存貨融資表現形式多樣,主要為以下三種方式:

(1)靜態抵質押。企業以自有或第三方合法擁有的存貨為抵質押的貸款業務,供應鏈企業可委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押貨品實行監管,以匯款方式贖回。企業通過靜態貨物抵質押融資盤活積壓存貨的資金,以擴大經營規模,貨物贖回后可進行滾動操作。

(2)動態抵質押。供應鏈企業可對用于抵質押的商品價值設定最低限額,允許限額以上的商品出庫,企業可以貨易貨,一般適用于庫存穩定、貨物品類較為一致以及抵質押貨物核定較容易的企業,由于可以以貨易貨,因此抵質押設定對于生產經營活動的影響較小,對盤活存貨作用較明顯,通常以貨易貨的操作可以授權第三方物流企業進行。

(3)倉單質押。分為標準倉單質押和普通倉單質押,區別在于質押物是否為期貨交割倉單,其中標準倉單質押指企業以自有或第三人合法擁有的標準倉單為質押的融資業務,適用于通過期貨交易市場進行采購或銷售的客戶以及通過期貨交易市場套期保值、規避經營風險的客戶,手續較為簡便、成本較低,同時具有較強的流動性,可便于對質押物的處置。普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質押物,并對倉單作出融資出賬,具有有價證券性質,因此對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質要求很高。

從目前市場情況來看,在存貨融資過程中,通常供應鏈企業為避免因市場價格波動或其他因素導致庫存積壓,在庫存環節單純就庫存商品對中小企業進行庫存融資的情況較少,更多的是在采購或者銷售階段得益于整體供應鏈條環節緊扣就可對庫存進行控制,因此,中小企業更多的通過其他渠道進行庫存融資。此外,一般供應鏈業務中因上下游的協調配合,庫存周轉較快,單獨以庫存融資情況相對傳統貿易融資較少。

3、預付款融資

在存貨融資的基礎上,預付款融資得到發展,買方在交納一定保證金的前提下,供應鏈企業代為向賣方議付全額貨款,賣方根據購銷合同發貨后,貨物到達指定倉庫后設定抵質押為代墊款的保證。在產品銷售較好的情況下,庫存周轉較快,因此資金多集中于預付款階段,預付款融資時間覆蓋上游排產以及運輸時間,有效緩解了流動資金壓力,貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。一般在上游企業承諾回購的前提下,中小型企業以供應鏈指定倉庫的倉單向供應鏈企業申請融資來緩解預付款壓力,由供應鏈企業控制其提貨權的融資業務,一般按照單筆業務來進行,不關聯其他業務。具體過程中,中小企業、上游企業、第三方物流企業以及供應鏈企業共同簽訂協議,一般供應鏈企業通過代付采購款方式對融資企業融資,購買方直接將貨款支付給供應鏈企業。預付款融資方式多用于采購階段,其擔?;A為購買方對供應商的提貨權。目前國內供應鏈貿易企業中常用的方式為先票/款后貨貸款。

在供應鏈貿易業務中,供應鏈企業可提供預付款融資服務,尤其在較為成熟的供應鏈條中,當中小企業在采購階段出現資金缺口時,向供應鏈貿易企業繳納保證金并提供相關業務真實單據,供應鏈貿易企業在對商業供應商進行資質核實后,代替中小企業采購貨物,并掌握貨權,隨后由中小企業一次或分批次贖回。按照中小企業與供應鏈企業具體協議、以及雙方合作情況,貨物可由供應商直接運送至中小企業或運送至供應鏈貿易企業指定的倉庫,而此時,供應鏈貿易企業可在采購甚至物流、倉儲以及銷售階段實質性掌握貨權。

三、供應鏈金融風險環節

供應鏈金融在較完善的供應鏈網絡中可通過緊密的合作關系解決各環節資金問題,較大的縮短現金流量周期并降低企業運營成本,但如同一把“雙刃劍”,在增加供應鏈企業運營效率的同時也對其經營產生一定的風險因素。

我們從兩方面對供應鏈金融風險進行闡述:一方面,供應鏈企業提供金融類服務時(如保理、貸款等),將面臨不同的外生風險性,或對經營產生影響;另一方面,供應鏈金融業務嵌入至企業經營業務(應收賬款融資、庫存融資以及預付款項融資模式)中或導致經營及財務狀況存在一定的內生風險。

1、供應鏈金融外生風險

一般指外部經濟周期、金融環境及產生政策發生變化,對供應鏈金融造成影響,我們主要從宏觀經濟周期、政策監管環境以及市場金融環境三方面來分析。

(1)宏觀經濟周期

供應鏈金融在一定的經濟環境中運行,金融活動涉及不同產業、融資平臺以及流動性服務商,相較于單環節運行的傳統貿易業務,涉及范圍較廣,一旦經濟狀況出現波動,將導致供應鏈金融模式中的環節主體面臨較大的風險,從而導致整體供應鏈資金風險加劇。尤其在經濟出現下行或衰退時,市場需求疲軟,供應鏈中企業面臨生存經營困難、甚至破產等問題,最終造成金融活動喪失良好的信用擔保。

(2)政策監管環境

傳統金融活動主要由商業銀行等金融機構主導,隨著市場的快速發展以及企業的迫切擴張,為滿足市場業務發展需求,金融工具得到不斷創新,同時在政策監管的允許下,非金融類企業在取得相應資質后可經營金融類業務,并收到相關法律及監管條例約束,例如供應鏈貿易企業可從事保理、貸款及融資租賃業務。一旦政策監管環境發生變化,或對供應鏈貿易企業提供的金融業務的監管力度提高或約束范圍擴大,將對供應鏈金融活動產生不利影響。

(3)金融環境

供應鏈金融業務主要盈利來源于息差收入,當供應鏈企業獲取的融資成本遠小于其從事供應鏈金融業務所獲得的利息收入時,供應鏈金融業務利潤空間較大。一旦市場流動性偏緊,金融環境惡化導致資金成本上漲,供應鏈金融業務融資費用增加,尤其在市場利率出現較大波動的情況下,供應鏈金融業務利潤收縮,甚至造成供應鏈各環節企業資金緊張,融資款項無法收回。

2、供應鏈金融內生風險

供應鏈企業在經營過程中結合具體業務模式,在采購、庫存以及銷售階段提供不同的融資模式,將資金風險轉移到自身,并獲取毛利率高的資金收益,我們具體從經營以及財務兩方面來進行分析。

(1)經營風險

①供應鏈關聯度風險。較為完善的供應鏈體系整合度較高,資金流轉在供應鏈業務中形成閉環,供應鏈企業可通過對各環節的跟蹤管理來控制供應鏈金融風險,同時要求供應鏈采購、生產、銷售、倉儲及配送等各環節在涉及的貿易業務領域上具有較高的關聯度,可對同一領域業務形成緊密、配合順暢的合作關系,而一旦供應鏈企業關聯度低,融資環節出現缺口造成風險不可控,或將對供應鏈金融業務參與企業經營造成損失。

②供應鏈上下游企業信用風險。供應鏈上下游企業的信用狀況在一定程度上反映出其償債意愿以及償債能力,良好的資信狀況為供應鏈金融業務正常運轉的前提,中小企業通常資信狀況相對于大型企業較差,加之我國征信體系尚不健全導致違約成本不高,易出現債務償還延緩或回收困難,供應鏈金融風險加大。

③供應鏈貿易背景風險。在虛假的供應鏈貿易融資背景中,通過提供虛假的業務單據和貨物憑證來取得融資借款,而資金則被轉移至其他投機或投資業務,導致供應鏈企業所提供的金融業務產生巨大資金損失。

④供應鏈管理及運營風險。從供應鏈管理角度,供應鏈各環節的有效整合管理是供應鏈金融業務正常運轉的基本前提,供應鏈企業通過其專業的管理能力促使各環節主體的緊密配合以及協調統一,同時也對供應鏈企業專業水平提出了更高的要求,一旦供應鏈企業運營過程中出現管理機制問題或將引起供應鏈風險失控,將對供應鏈經營造成一定沖擊;從供應鏈上企業運營角度,供應鏈上下游各環節企業自身運營狀況決定了供應鏈業務的正常運作,一旦某個企業經營惡化,造成商流、物流及信息流的不連貫性,觸發資金流的斷裂,供應鏈金融業務鏈隨之崩塌。

2)財務風險

①資產流動性風險。供應鏈企業通過賒銷和墊付的模式為鏈條上中小企業提供融資服務,導致企業出現較大規模的預付款項和應收賬款,資金的提前支出與延遲回收降低企業資金效率并易造成企業階段性的經營資金壓力,當大規模的預付和應收類款項出現問題或將出現流動性問題時,不利于企業業務拓展。

②債務融資風險。供應鏈企業在提供金融服務的同時,自身對外部資金需求較大,通過債務融資的滾動維持金融業務的發展。具體過程中,企業依托自身良好的資信情況以及整體供應鏈為潛在的擔?;A,向銀行等機構獲取借款,再通供應鏈貿易業務或金融業務將資金放貸至其他中小企業來獲得資金套利,因此,供應鏈企業債務負擔較重,隨著業務規模的不斷擴大,杠桿水平持續增高,或對后續的再融資業務形成限制,高杠桿、重債務的經營模式將加劇供應鏈金融風險的暴露。

③現金流風險。大量的墊資和賒銷業務導致企業資金出現較大幅度的流出,且回收期限延緩,不利于流動性的積累。經營性現金流對企業債務覆蓋能力較差,企業經營及債務償還資金依賴于外部融資,造成較大的籌資壓力,一旦出現外部融資渠道受阻,供應鏈企業將面臨資金斷裂風險。

產業供應鏈數字化革命

消費互聯網主要解決家庭消費的便利性與效率,而產業互聯網則是聚焦垂直產業鏈的運行成本與交易效率。
改革開放40年,我國經濟有了巨大發展,GDP已經名列全球第二, 但當前中國經濟仍處在以“分銷模式”為主導的市場經濟初級階段,主要特征是產品制造業通過授權代理商進行產品分銷和銷售,集中體現在遍布全國的各類專業市場,如食品城、服裝城、建材城、汽配城、家具城、機電城、花木市場等等,各類產品代理商聚集在這些專業市場中進行商品分銷,并通過各類社區服務店或專業服務商的采購備貨銷售到千家萬戶,所以在中國就出現了“淘寶商城”“天貓商城”“京東商城”和“拼多多”等各類網上商城。但在歐洲和北美這些發達國家,由于已經完成了商業模式從“分銷模式”到“連鎖模式”的升級,每個產業的商品流通環節基本上讓位于幾家連鎖化供應鏈平臺企業,因此不可能出現海量流通商通過網上商城進行產品銷售的中國模式。如美國的五大藥品連鎖企業,三大家具連鎖企業,四大汽車保養件連鎖企業……
在分銷模式主導下,每一個垂直產業里,流通環節混亂,眾多分銷商組成了多層級分銷結構,產品庫存散布在成千上萬分銷商和零售商的倉庫中,不僅造成了大量產品積壓和滯銷,而且導致物流業的高成本與交付復雜性。流通環節較低的進入門檻,讓產品制造業看似都有市場銷售機會,從而導致制造業數量眾多、規模小、地域分散(如有些區域扎堆形成的“產業集群”),根本不能發揮規?;a的效率,同時也缺乏資金形成創新能力。此外,產業鏈上下游之間基于電話、傳真、郵件、企業網站等手工交易方式,也導致了信息交互的不充分和交易流程的低效率。
只有建立數字化產業供應鏈云平臺,清除產業鏈中多余交易環節,實現流通環節的大整合,讓每個產業在競爭中最終形成一個或幾個供應鏈云平臺(即銷售通路的整合),并通過實現供應鏈上交易主體間的交易在線化和數字化,以及在線交易數據與企業內部管理數據的一體化,來顯著降低產業供應鏈運行成本,提升產業供應鏈的交易效率。最后通過交易累積的大數據形成人工智能,優化產業鏈各交易主體的各項活動,實現對產業供應鏈運行成本與效率的整體優化。
1、垂直產業供應鏈
  一個國家的經濟都是由成百上千條產業鏈組成,每條產業鏈又是由眾多處在供應鏈不同環節、不同類型的實體經濟主體(簡稱交易主體)組成,這些交易主本通過上下游之間的供求交易關系形成一條“供應鏈”,不同鏈條之間的交錯供應就形成了“供應網”。
  對于任何一條產業鏈,我們都可以將產業鏈上的交易主體及其交易關系用下圖來抽象描述:

圖1. 產業供應鏈結構
  在上圖的供應鏈中,核心主體“品牌商”(它可以是產品制造商,也可以是OEM/ODM產品供應商),其上游有原材料、零部件或工具設備等生產資料配套的供應商,下游還有商品流通環節的“分銷商”,大部分產品還需要“服務商”才能交付給消費者。 上圖中各交易主體之間的三條線代表商品交易過程中發生的信息流、資金流和物流。
  產業鏈上各交易主體之間的供需結構平衡,決定了全社會商品供應與消費需求之間的總量與結構平衡關系,這雖然是傳統經濟學理論研究的核心問題,但是有關商品供應成本與效率(在經濟學理論中稱之為經濟運行效率)的研究, 就需要我們深入研究產業供應鏈,并通過優化產業供應鏈的結構、上下游之間的交易方式、全程供應鏈的信息共享機制和產業鏈上跨企業之間的流程協同,以避免供應鏈理論中的牛鞭效應、庫存呆滯、交付不暢等問題,從而優化產業供應鏈的運行效率,最終減少經濟增長過程中的波動和提升整體經濟的運行效率。
2、互聯網重塑產業供應鏈結構
  在圖1的產業供應鏈中,我們注意到其中的一個交易主體“分銷商”,在現實經濟中不僅僅是一個主體,而是存在多層分銷的實踐。也就是說,受制于“手工化”銷售管理能力的制約,“品牌商”一般按地域覆蓋,授權設置多級分銷,即使有些“品牌商”主觀上想細分銷售區域,盡可能實現扁平化授權與銷售管理,但是為了占據“分銷商”的口袋份額,或者為了激勵“分銷商”業績增長而設置的銷售前返與后返政策,必然會導致產品售價的多樣化和動態變化。此外,“分銷商”在進行產品零售的同時,也必然會進行一些批發銷售。 因此,現實中的分銷也一定是多層級的,而且跨區域竄貨、大分銷擠壓小分銷,甚至通過套裝三無產品謀取暴利的行為屢禁不止。如何借助互聯網平臺清除多層級的銷售中間環節,就是產業供應鏈優化的核心理念。
  互聯網技術通過“電子化”連接不僅可以無限擴展銷售管理能力,而且可以清除利用信息不對稱性掙錢的中間環節。分銷商可以通過電子商城平臺連接上游品牌商和下游服務商,有能力的分銷商可以將自己轉型為供應鏈“運營商”,為上游提供產品營銷服務、倉儲服務,為下游提供物流服務(可以認證授權獨立物流商),在供應鏈中承擔核心角色 —“運營商”,從加價掙錢轉型為服務獲利,清除多層級分銷并支撐起整個供應鏈條的運營,從而可以達到顯著降低供應鏈產品供應成本之目標。

圖2. 互聯網重塑供應鏈結構
3、供應鏈數字化革命
  基于互聯網技術的供應鏈結構重塑降低了產品供應成本,但是如何實現供應鏈上下游之間的電子化“連接”并實現在線化交易,則需要付出巨大努力,包括實體企業的理念創新、技術與應用上的創新與平臺巨大的開發工作量,此外還要將線上營銷與地推/現場服務相結合,變革傳統的交易方式,這是一個相當長的應用推廣過程。
  主體之間的在線化交易包括:在線訂單(信息流)、在線支付結算(資金流)以及在線運單交付(物流)。要實現這個目標需要解決以下三個問題:
  一是作為產品/服務提供的“品牌商”能否實現互聯網化升級,實現在線分銷與銷售管理。在企業信息化第一階段,我國的絕大多數制造業已經實現了信息化,部分企業甚至通過ERP系統的實施連接了上游“供應商”,但是在過去20年的消費互聯網時代,盡管也有少數產品制造業通過ERP系統擴展應用,開發了與自己代理商的在線訂單功能,但絕大部分產品制造業并沒有實現從信息化到互聯網化的升級。品牌廠商囿于線下渠道與線上銷售的價格沖突,大多不會自己在商城中開店,而是選擇授權代理商開店或外包給電商運營商進行在線銷售。
  二是企業間的在線支付結算能否實現。在線化訂單和運單交付已經在消費互聯網階段得到了解決,但是在產業互聯網平臺上,上下游企業間的在線支付結算需要對接銀行的基礎賬戶體系,實現企業對公賬戶之間的在線支付與結算,并通過在線供應鏈金融服務清除交易過程形成的應收/應付賬款。
  三是在線化交易與管理能否實現數據一體化。在線化交易過程中的采購單、銷售單和即時庫存如何與企業內部ERP系統中的采購、銷售和庫存數據對接,以避免數據的二次錄入和由此可能產生的數據不一致性。一般而言,由于ERP系統的成熟應用,產業鏈中的“品牌商”可以通過API接口實現在線交易與ERP內部管理數據的一體化,但由于每個行業都有自己的個性化交易需求,因此產業鏈中的“分銷商”、“服務商”則需要拋棄原有的內部管理系統,重新開發基于SaaS化的在線交易與在線管理一體化應用系統。
  要解決上述三個問題,才能真正建立起一個產業供應鏈云平臺。這不僅僅是供應鏈云平臺(SaaS化的SCM-Supply Chain Management)的技術創新與推廣應用,而實際上 是一次推動中國企業(特別是工業企業)信息化到互聯網化的再次升級,也是一場供應鏈數字化革命。

圖3. 產業供應鏈數字化平臺
4、在線供應鏈金融創新
  產業供應鏈云平臺與供應鏈金融就是一對孿生兄弟。沒有在線供應鏈金融的支撐,產業供應鏈不僅很難實現數字化,而且還難以通暢運行。反過來,沒有產業供應鏈的數字化交易場景,在線供應鏈金融就沒有征信與確權的工具和手段。
  與傳統金融產品相比,在線供應鏈金融具有以下三個方面特點:
  一是核心企業的轉換。傳統供應鏈/貿易金融是以產品或服務提供的“品牌商”作為核心企業,對其上游“供應商”和下游的“分銷商”提供授信貸款。在產業供應鏈云平臺中,核心企業不再是“品牌商”,而是支撐整個供應鏈運行的“運營商”。資金方基于供應鏈在線交易場景,為供應鏈“運營商”的上游“品牌商”或者下游“服務商”提供在線金融服務。
  二是貸款模式的改變。傳統金融貸款是手工操作的整貸整還方式,而在線供應鏈金融是基于產業供應鏈云平臺上的交易訂單隨時觸發授信貸款資金放款,并且基于設定的還款周期收回每一筆放款,形成循環貸款。這種基于互聯網在線交易、按需貸款、按天計息、無資金“庫存”的碎片化貸款和還款循環模式,需要通過金融科技平臺對接資金方和資產方,同步交易過程數據并管理好資金與資產。
  三是注重數據征信。傳統的金融產品是基于貸款主體的實物資產抵押,而在線供應鏈金融產品主要是基于數據資產進行征信,如在線交易單據和在線SaaS化管理系統的動態數據。
  因此,基于產業供應鏈云平臺的在線供應鏈金融服務,可以為產業供應鏈上的不同環節、各種類型的所有交易主體都能提供在線金融服務,這不僅解決了過去中、小、微企業融資難的問題,而且這種在線化按需放款、按日計息的貸款模式,極大地提高了資金使用效率,從而可以大力提升整個社會的資金流動效率。

供應鏈金融將從龍頭企業推動走向平臺化推動

供應鏈金融在中國之所以得到的發展,主要是為了解決中小微企業融資難、融資貴的問題,這一問題的產生既來自于中小微企業客觀的因素,諸如規模較小、投資風險大、資產不足、經營不穩定等因素,也因為更多的主觀性問題,這包括道德風險高,大多數企業沒有健全、真實的財務報表,惡意隱瞞信息等問題。再加上企業之間的契約意識比較薄弱,有些大型企業在對待中小微上下游企業的時候,會出現拖延賬期等惡劣的商業環境,這就使得中小微企業的經營更加難以為繼,正是在這種狀況下,供應鏈金融這種強調債項結構控制的金融形態在實踐中得到了大家的關注和推廣,并且形成了不同階段狀態的供應鏈金融實踐。
1、三種不同階段的供應鏈金融
  隨著供應鏈金融逐漸為大家接受,供應鏈金融的運作模式逐漸從以商業銀行為主導的供應鏈金融演化為以產業企業為核心、商業銀行配合的供應鏈金融模式,進而進一步向平臺化的供應鏈金融演化(見圖1)。

圖1 供應鏈金融發展的三個階段
  形象地講前一種模式可以稱之為1.0版本的供應鏈金融,而后者是2.0版本的供應鏈金融。這兩種形態的供應鏈金融模式具有本質差異,一是推進的主體不一樣,前者是銀行來主導供應鏈金融,換言之由商業銀行設計金融產品、評估和管理相應的風險;后者是企業主導、銀行配合推動供應鏈金融。由企業管理供應鏈運營,把握其上下游中小微企業的狀況,并提出金融服務的對象和要求,商業銀行參與評估,并直接提供流動性;二是金融與產業結合的程度不一樣。1.0版本的供應鏈金融主體由于是商業銀行,然而商業銀行并不完全了解產業的特點,更無法全程把握供應鏈運營的具體狀況,使得商業要想控制住相應的風險,就只能依靠大型企業的信用,憑借其信用去開發上下游中小微企業的業務,也就是銀行所謂的“M+1+N”,但是對上下游中小微企業具體的經營狀況,特別是金融需求的特點,并不是完全掌握。與之相反,2.0版本的供應鏈金融,由于推進的主體就是產業中企業,他們相對銀行更了解產業的特質,而且因為直接參與運營,尤其是參與供應鏈的組織和上下游的管理,因此,更了解產業中小微企業的狀況,針對性與金融機構合作,將合適的資金、在合適的時間、以合適的成本,提供給合適的對象,因而金融與產業的結合更趨緊密;三是風險控制力不一樣。商業銀行主導推動的供應鏈金融是用金融的視角結合產業,由于他們并不了解產業供應鏈的狀況,特別是在中國目前商業環境不盡完善的條件下,就很難真正做到風險可控,這也就是為什么近來很多商業銀行小微金融壞賬率高,從而放棄該類業務的原因。產業企業推動的供應鏈金融與之不同,由于他們更了解產業和企業,較容易獲取產業供應鏈運行中的信息,從而使風險的控制力更強。正是因為上述三個原因,我們可以看到越來越多產業企業,包括生產領域、流通領域、物流領域都在大力推進供應鏈金融服務,這也就是為什么84號文件中提出“鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等建立供應鏈金融服務平臺,為供應鏈上下游中小微企業提供高效便捷的融資渠道”。
  然而,隨著供應鏈金融創新實踐的逐步發展,供應鏈金融的形式逐漸脫離以核心龍頭企業為主導的供應鏈金融,轉向以專業化平臺為中心的供應鏈金融,或者說3.0版本的供應鏈金融。這種平臺化的供應鏈金融:第一,在推進主體上,變成了生態和平臺的建構者,某種意義上講,這種平臺建構者既不是產業運營的買方或者賣方,也不是金融機構,而是相對獨立的第三方;第二,在業務流程管理上,供應鏈金融的推進者并不是供應鏈運營的直接運作者,因此,其業務流程的管理主要是維護產業供應鏈運行的秩序,確立合理的交易和物流規則,進行全方位的價值鏈流程管理;第三,在風險控制上,除了把握供應鏈運營的結構和活動之外,通過數字化來強化對供應鏈參與主體的信用刻畫和評級,也成為了3.0供應鏈金融的特點。
  之所以會出現3.0版本供應鏈金融的原因在于:首先,2.0版本的供應鏈運營和金融活動是由產業的龍頭核心企業來推動和管理,其服務的對象往往是其直接上下游合作伙伴,這是一種“鏈條”化的供應鏈金融,而無法聚合更為廣泛的供應鏈參與者,特別是同行業的融合合作(即鏈和鏈的合作)無法有效實現;其次,產業中除了核心龍頭企業之外,還有一些準大型企業,甚至偏中型企業,這些企業在行業中也具有一定的競爭力,但是他們缺乏足夠的資源和能力去構建供應鏈服務體系,很難與金融機構合作為其上下游客戶企業提供金融服務。正是在這種背景下,平臺化的供應鏈金融得以涌現,而且從某種意義上講,3.0版本的供應鏈金融更能夠體現金融為中小微企業服務的公平性和公正性,因為一方面它能使每一個供應鏈金融參與者更為平等地介入供應鏈服務平臺,了解把握相應的信息,而不完全是由核心企業來控制和管理平臺,后者如果沒有合理的規范,容易形成由核心企業壟斷產業信息,產生另外一種形式的信息不對稱;另一方面,平臺化的供應鏈金融是通過獨立、專業的服務平臺將眾多的產業企業、金融機構和其他參與方整合在了一起,能夠更為有效地形成供應鏈金融服務市場,避免了某些核心企業利用供應鏈金融名義實質上盤剝供應商的嫌疑。
2、平臺化供應鏈金融的核心組件
  要構建平臺化的供應鏈金融, 核心在于有機搭建三個子平臺,即融合化的產業互聯網平臺、金融服務平臺以及金融科技平臺(見圖2)。

圖2 平臺化的供應鏈金融結構
  產業互聯網平臺是供應鏈金融的基礎,正是因為產業互聯網平臺的建立,才使得供應鏈金融得以充分發展。金融活動是一種低頻性活動,它一定建立在高頻活動基礎之上,沒有良好的高頻活動,低頻活動產生的幾率就低,質量也會不高,而產業互聯網正是高質量、高頻活動產生的基礎。產業互聯網平臺的核心在于通過平臺化的建設,一方面將眾多異質化的主體鏈接起來,形成相互關聯、相互合作的產業生態,另一方面又通過資源和能力的整合,以及協同價值創造行為和良好的生態規制,實現組織間的關系從原來的弱關系轉為了強關系,從而在業務強結構關系上產生了以制度為基礎的信任。而這也是3.0版本供應鏈金融與2.0版本的本質差異。2.0版本的供應鏈金融依賴的是硬業務結構的金融行為,亦即供應鏈金融的展開一定是基于供應鏈業務結構的把控,這其中較少存在純粹基于信任基礎上的金融活動,或者說作為服務方如果向借款方提供金融服務,一定是介入到商流和物流活動過程中。但是這種硬業務結構基礎上的供應鏈金融帶來了一個新的問題,即間接地增加了供應鏈的資金成本。在實踐中,目前一些非生產性龍頭企業(如物流服務公司)為了從事供應鏈金融業務,并且控制風險,除了把控供應鏈中的物流外,還希望能夠介入到商流活動,也就是實現短暫的產權轉移。這樣做本無可厚非,這是因為沒有產權交易的保證,一旦出現風險,即便把握了物流,也無法處置資產。但是這樣做的結果是無形中產生了交易中的成本(稅負),周轉率越高稅負越重,甚至會超過資金的借貸成本。這個問題的解決除了需要推動政策的創新外,也需要供應鏈組織模式的創新,即通過平臺生態化的產業互聯網實現硬結構和軟結構相結合的供應鏈金融。3.0版本的供應鏈金融則在此基礎上,開始形成了社會學家Zuker所說的制度信任,這種信任是基于供應鏈參與者共同的行為規范、長期的合作過程以及共享生態而產生,因此,開始出現因為借款方的聲譽、能力而展開的金融活動。
  金融服務平臺是多種金融創新工具和創新主體構成的生態系統,這種生態系統一方面由產業互聯網平臺推動,另一方面反過來又是產業互聯網發展的動力,通過多樣性的金融服務,能夠使得產業加速現金流,縮短現金流量周期,降低整個產業的資金成本,提高財務效益。這就意味著在3.0版本供應鏈金融階段,金融端開始出現了三個重要的變化:
  第一個變化是供應鏈金融的目標開始極大擴展,之前的2.0階段供應鏈金融主要是一種融資性行為,其目標是解決中小企業融資難、融資貴的問題。而在3.0階段供應鏈金融的目標不僅僅是有效融資,更是為了降低整個供應鏈的資金成本、加速現金流、縮短整個產業供應鏈的現金流量周期。要實現這一目標就需要能夠通過降低整個供應鏈的應收和庫存,使得產業現金流加速,降低產業資金成本,并且能使金融行為或資金管理能夠穿透多個環節、多級供應鏈。在實際的產業運行過程中,金融的需求往往存在在多級供應鏈中,一級供應商或客戶不一定有資金壓力,但是可能供應商的供應商,客戶的客戶,即二級供應商和客戶,甚至三級、四級、多級供應商或客戶會有巨大的資金壓力,因此,如何穿透多級供應鏈來擴展信用,實現整個供應鏈資金流的加速,成為3.0階段金融端需要解決的問題;
  第二個變化是金融的產品從原來的資金借貸擴展到多種金融產品和工具的綜合運用。在2.0階段的供應鏈金融,金融的產品只是基于應收、應付、動產等延伸出來的金融業務和產品,而到平臺化階段,運用的金融手段和方式趨于多元化,一方面在手段上,各類金融工具可以通過相互組合形成完整的解決方案,諸如將傳統的融資手段,結合保險、理財、夾層基金等等實現組合化的金融產品,將之與產品活動緊密結合,這樣既解決了產業互聯網發展中的資金問題,同時又推動了金融端的綜合創新;另一方面在方式上,金融的操作方式也多種多樣,諸如在推動供應鏈金融活動的過程中,可以考慮不改變付款期、改變各種付款方式的做法,同樣實現整個供應鏈資金流的優化;
  第三個重要的變化是資金來源的多元化,在2.0階段,供應鏈金融的資金主要來自于商業銀行,而在3.0階段,資金來源逐步多元化,既有可能來自于商業銀行的資金,也有可能通過其他金融產品獲得的資金,例如如果能清晰地把握產業和金融運營中的資產狀況,做到資產顆?;芾?,可以將之打包做成金融產品發行,諸如ABS(資產證券化)以及ABN(資產支持票據),或者也可以建立產業供應鏈基金等等,這些都是金融服務平臺化的特質。
  金融科技平臺其宗旨是通過融合性的技術(包括物聯網、云計算、大數據、電子倉單、電子票據、區塊鏈等等),來實現供應鏈底層交互的客觀化以及業務末端的自治化。供應鏈底層交互的客觀化,指的是能夠通過融合性技術的運用,實現物物交互、人物交互的客觀結果反映,以及支付、交易、角色的驗證與不可篡改賬本的實現,其結果是通過融合性技術推動業務背景真實性基礎上的細粒度風險管理。業務末端的自治化是構建標準化、集約化的云平臺,實現末端自治和行為驅動的自組織業務,形成物和人的自組織管理,最終實現供應鏈運營中的四流合一(商流、物流、信息流和資金流)。
  顯然,上述三個平臺的關系是融合化的金融科技平臺是產業互聯網平臺和金融服務平臺的基礎,它賦能于后兩個平臺,使產業和金融能夠在高度信息化條件下實現順暢、安全運行,亦即能使產業運行和金融服務充分建立在智能化的平臺上,從而使得產業和金融活動更加透明、高效。與此同時,產業互聯網平臺和金融服務平臺又為金融科技平臺提供了施展的場景,能夠觸發科技的應用性創新。

供應鏈金融模式在互聯網中的發展

從上文中我們可以大致看到,核心企業在供應鏈金融模式中利用自身信用以及與金融機構簽訂擔保協議幫助中小企業獲得融資,但是模式對于核心企業來說,看得見的好處實在過少,促進上游企業的訂單接收能力,促進下游企業的銷售能力,形成整個供應鏈的良性循環,這餅畫的很大,話說的很美,事實上核心企業在考慮風險(需要簽署貨物回購協議,自行處理大批貨物的風險)和回報(只有間接好處,直接好處過少,回報時間長)后在供應鏈金融模式中積極性并不大,這也就是傳統供應鏈金融發展的不瘟不火的原因吧??紤]到這一原因,互聯網供應鏈金融平臺利用互聯網技術對于數據的收集分析處理能力,依靠數據的處理分析去建立完善中小企業的信用評價,從而弱化核心企業在供應鏈金融模式中的重要作用,并且依靠互聯網,核心企業可以將交易數據實時上傳,平臺可以對數據實時分析,從而去預測把控中小企業的一個運營情況,發現不對的苗頭便可進行處理,可以說供應鏈金融模式依靠互聯網得到了很好地完善。至此,就剩最關鍵的一個問題。我們都知道金融中最重要的就是風控,互聯網對于供應鏈金融雖然在風險防范中做出了優化,那么當風險真的發生,比如中小企業跑路或者無還款能力了,核心企業與互聯網金融平臺之間如何來承擔這個風險就成了重中之重,解決好這一問題,將實現多方共贏的局面,發展空間巨大。

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